[ 丹尼尔·贝利齐：国际进口白砂糖市场形势展望 ] 　　2017-09-12 15:11:16　　作者：福润品源　　来源：本站原创

9月9日2017年第二届中国（郑州）国际期货论坛白糖分论坛上，中粮国际食糖业务亚洲区负责人丹尼尔.贝利齐先生带来题为国际进口白砂糖市场形势展望的主题演讲。

　　以下内容为文字实录

　　在整个大的市场里面，中国仍然是很好对全世界的支撑，紫色的线代表的是总的储量，对于糖业的市场来说是负面的。中国如果没有进口更多，可能这个利好就不见了。就像刘总刚刚提问的一样，需要把这些多余的产量最终引到中国。要么是通过一些非法的途径来走私进来，要么是通过进口的方式进来。同时它有一个95%的关税，它的利润还是很好。对于走私的这些糖来说，他们的利润就是暴利了。同时进口糖的流入，对于其他的这些正常渠道进口的糖来说就不是一个好的解决方案了。同时，就像刚刚刘总说的，如果正常进口它的税收就是更多的能够进入到政府，而且是一个双赢的方式。

　　在2017、2018年泰国它的增长，它的产量会有所下降。2016年的时候，因为天气并不是很好，而且它的价格是非常好的。同时在大部分的国家，我们看一下甘蔗的生产预测，在生产的产量上面是有所提高。从990万提高到了1150万，所以我们会看到巴西的产量非常的好，而且在泰国的增长会达到16%。其他非常重要的一些国家，还有我们要讲到欧洲，欧洲现在要按照他们配额的系统政策，所以它将会更加的自由，可以出口到全球的国家。在生产上面，在下一届将会有很高的提高，大概有300万吨。比去年来说将会多出去300万吨的产量，而且对于全世界的市场来说有很大的影响。黑色的这条线是出口的一条线，可以看到这表线的走势。如果产量能够提高300万，从欧洲这边出去的就会更多了。看一下供应的反映对于价格来说有什么样的影响，在接下来的时间里它的走势会怎么样，我们也拭目以待。

　　再看一下生产的提高，生产的同比变化会怎么样。从2016年，供应在全世界有大量的下降。但是我们看到，全世界的市场似乎在那个时候是比较低迷，而且那个时候天气也不好，所以产量又比较低。我觉得这也是主要的一个原因，为什么呢，在今年开始到7月份的时候出现了一个下降，那么我们看到最大的量，再加上生产量的变化，我们会看到各种各样的因素，还有消费量对于这些价格的影响。现在大部分的国家的健康卫生组织都在说糖对人身体不好，不要吃太多的糖，人们就更多的减少对糖的消费，新加坡、墨西哥、菲律宾，开始对于糖的税收。而且人们减少了对于糖的消费。我们看到糖的消费下降，对糖的税收的影响，我们也在改变消费者的习惯，加上中国对于整个的市场上面起到的作用。全球的这张消费的图，从2010年一直到2018、2019，糖是渐渐的在上升的。我们可能会看到2014、2015、2016年是没有怎么增长的年份，它的增长从14到18年只有0.6%的增长。对于全球的糖的消费是有影响的。

　　在全世界的生产有所上升，对于交易量也会出现一些变化，有很多的国家愿意去出口，其他的国家也愿意去进口，这样就有了更多的交易量。同时也要看一下几个因素，第一个是巴西的情况，如果说它低于0的话，也就是说是在巴西其他的作物比种甘蔗要好，要赚的多，所以他们干脆就不种。同时也可以看到，对于投资方面也是有一些激励措施，所以对于巴西的作用，它的产量会有所影响。含水量的价格是13.9，巴西的价格。我们已经看到正在发生的情况，而且它是在未来的（英）的报告上面也会有所反映。我们不仅仅要看白糖的情况，而且右上面这个表上可以看到敏感度的分析。对于混合来说，可以看到在糖的产量上面的变化。我们还是要解决盈余过剩，对于它的价格来也会有所影响，所以看一下这个图，今天是14.4。这里的一个挑战是，这个目标是在变化的，而且对于巴西的货币来说，汇率的变化也会影响到糖的变化。可能在市场上会有更大的变化，而且也有可能价格会出现上升。我们要看一下评价的情况，而且对于巴西的汇率来说，这也是一个大的影响。对于油价或者其他的大宗商品，来自于巴西的大宗商品，可能对于市场也会有变化，或者说他们的政策也会对于进出口的价格有所影响。还有一个因素，我们相信短期来说，这个价格的变化。

　　看一下巴西的出口。蓝色的是2017年的，出口的价格从8月份到9月份有一个大的下降。橘黄色是2016年，出口的量在9月份之前是非常的好，不断的在上升的。9月和8月都是呈现出非常好的出口的态势，这也是对于强劲的需求的一个反映。或者是根据汇率的差价，市场对此产生反应。

　　对于国内的价格，灰色的这些条状图，这是储存量，绿色的是日期的储存量，国内的价格从36卢比每公斤到了40卢比每公斤。而且可以看到，蓝色这条线这里比较的平，蓝色的线是（英）的价格，而且它是反映出在国内的储存量比较大。

　　这个图是显示进口的利润，在印度这些产品进口的情况。如果看一下关税的话，在每个区域都比较高。

　　同时从这里看它也是比较吸引人的利润，同时看一下它的出口，他们也是采取了一些措施来进行一些干预。

　　如果说出口20万吨白糖的话，它要付25%的关税。25%的关税他们可以享受到非常好的利润，而且可以完全从印度来进行进口。根据巴西的汇率的变动，我们觉得在这里它的利润会更好一些。同时，我们还看到现在的价格，可能对于巴西来说，他们更愿意转到乙醇，而且在推动印度能够进口一些糖，根据刚刚讲到的这些数字来看。这对于市场来说也是有一些支撑。同时，我们还可以看一下，在这样一个小的头寸上面，红色的这条线，这是进的一个数字，可以看到它的走向。市场情绪的变化，巴西、印度等等。欧洲的一个逻辑，你会发现我们要确保这么一个空头的头寸。这可能也是我现在在检视的。随着市场上的趋势，这是2013、2015的时候的情况，它并没有完成空头的头寸，而且我们更多的是关注它的进口或者出口会不会提高。在巴西它的乙醇的评价并部分没有受到很大的影响，而且我们要把这个数字保持在这个范围里面。而且我们看到，有一些趋势是根据技术的一些分析来进行的。如果市场可以给出非常强劲的需求表现的话，巴西可能非常重要一点是转向一个平均的水平，可能对于基金来说会出现一些空头的头寸。

　　短期的话这个市场目前是低于乙醇的一个评价，同时在巴西有非常强劲的情况，而且印度的储存量比较低。同时，现在对于空头的头寸来说，似乎也会出现一些大的变化，而且对于中期或者长期的话，要根据他们的产量的变化，在泰国以及乌克兰或者俄罗斯，他们的产量情况的变化。对于生产者来说他们的定价权似乎更多了，可能会上升，对于生产者来说他们会有更大的利润，我们也会在大部分国家看到这个情况。所以非常有趣的一点，像泰国，以及欧洲，他们的生产量是大幅度增加。既使是巴基斯坦以及乌克兰，也是在增加。一方面它可以来解决供应的问题，之前因为供应不足会有一些压力，但是现在我们会看到，糖的产量大幅增加。对于中期以及长期，我们仍然可以看到，现在的水平会有一个盈余。所以我们可以来解决市场的工作机会的问题，同时会保持糖的价格低于乙醇的价格，而且评价是不断变化的一个目标，它是和原油，以及在巴西的这些大宗商品相关的。

　　同时，和能源的价格也是有所相关的，明年对巴西来说也是重要的一年。巴西的里拉可能在未来也会有更大的变动，所以对于汇率来说，也会影响这个糖的价格。

　　总结一下，为了要解决这个盈余，我们也要看一下巴西的情况。要适应这个盈余，所以这个价格的曲线应该在一个？？的结构里面。根据现在的需求是怎么样的，而且有多少糖是替代乙醇的，所以我们也是要看它对于整个生产的成本会有什么影响。所以市场目前是不太可持续，从长远来看会是怎么我们来看一下。我们要看长期的情况的话，因为糖的价格保持了一段时间，平均的生产成本高于15，目前这个成本是不可持续的，所以我们拭目以待。可能在未来几年还会出现新的变化，从而解决这个情况。所以我们在寻求新的情况，但是现在很难说到底怎么走。我们也要看一下巴西以及印度的市场，从而能够解决这个盈余的情况。

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